Tỷ lệ giá trên thu nhập là gì?
Tỷ số P/E (viết tắt của tỷ số giá trên thu nhập) là chỉ tiêu đo lường mối quan hệ giữa thị giá cổ phiếu (giá) và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (eps).
p>
Công thức tính chỉ số tỷ lệ P/E:
p/e = thị giá cổ phiếu (giá)/thu nhập trên mỗi cổ phiếu (eps)
Tỷ lệ giá trên thu nhập là một số liệu quan trọng được sử dụng trong định giá cổ phiếu.
Ý nghĩa chỉ số tỷ lệ P/E
Tỷ lệ giá trên thu nhập thể hiện mức giá mà bạn sẵn sàng trả cho một đô la lợi nhuận của một cổ phiếu.
Hoặc, bạn sẵn sàng trả bao nhiêu cho cổ phần của một doanh nghiệp dựa trên lợi nhuận (thu nhập) của doanh nghiệp đó.
Ví dụ:
CTCP Thế Giới Di Động (mã: mwg) hiện có tỷ lệ giá trên thu nhập là 15,82.
Điều này có nghĩa là…
Nhà đầu tư đồng ý bỏ ra 15,82 đồng để đổi lấy 1 đồng lợi nhuận từ mwg.
Cách tính chỉ số tỷ lệ giá trên thu nhập
Để tính chỉ số P/E cho doanh nghiệp, bạn cần xác định được 2 yếu tố tạo nên chỉ số. Đó là: Giá và EPS.
- Giá là giá thị trường của cổ phiếu.
- eps là lợi nhuận trên cổ phiếu (lợi nhuận ròng).
- Bước 1: Tìm eps (hoặc lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu) trong báo cáo thu nhập của nt2.
- Bước 2: Xác định giá thị trường
- Bước 3:Tính toán chỉ số P/E năm 2021
- Đánh giá tỷ lệ P/E bao nhiêu là tốt hay hợp lý là điều không đơn giản. Chúng không phải là số thực và phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác.
- Tỷ lệ P/E của các công ty trong cùng ngành nên được so sánh với tỷ lệ P/E trong quá khứ của cùng một doanh nghiệp để biết liệu cổ phiếu hiện tại là “đắt” hay “rẻ”.
- Tỷ lệ P/E không nên là yếu tố chính trong việc quyết định mua hoặc bán cổ phiếu.
- Bước 1: So sánh chỉ số P/E của doanh nghiệp bạn với chỉ số P/E của đối thủ cạnh tranh (trong nước và khu vực).
- Bước 2: Nếu P/E trung bình của ngành (lấy từ đối thủ cạnh tranh) cao hơn P/E hiện tại của cổ phiếu. Họ sẽ sử dụng tỷ lệ P/E trung bình ngành (đã điều chỉnh) làm hệ số nhân kết hợp với EPS dự báo.
- Bước 3: p/e (ngành) nhân với eps (dự báo) là giá trị (tuyệt đối) của cổ phiếu.
- Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận
- Tỷ lệ cổ tức
- Rủi ro kinh doanh
- Rủi ro tài chính
- Tính ổn định của dự báo lợi nhuận
- Chỉ số P/E
- p/s
Trong số đó, eps được coi là biến số quan trọng nhất.
eps là lợi nhuận mà một doanh nghiệp phân phối cho mỗi cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường. Nó thể hiện khả năng tạo ra lợi nhuận của doanh nghiệp.
eps = (Thu nhập sau thuế – Cổ tức cổ phiếu ưu đãi)/Số lượng cổ phiếu phổ thông đang lưu hành
Khi tính eps, sẽ chính xác hơn nếu sử dụng số lượng cổ phiếu lưu hành trung bình trong giai đoạn hiện tại.
Tuy nhiên, để đơn giản, chúng tôi thường sử dụng số lượng cổ phiếu đang lưu hành vào cuối kỳ.
Tìm hiểu thêm: Chỉ số EPS là gì? Cách tính chỉ số eps (tiêu chuẩn)
Ví dụ về cách tính chỉ số P/E nt2 năm 2021
Tính toán Tổng công ty Điện lực Dầu khí Nhân Trạch 2 (Ký hiệu: NT2) Tỷ lệ P/E 2021
Báo cáo tài chính của hầu hết các doanh nghiệp sẽ cung cấp số eps.
*Nếu doanh nghiệp không tính eps trong báo cáo (vì nó là tùy chọn)…
…thì bạn vẫn có thể tự tính bằng công thức tôi đã đề cập ở trên.
Đối với giá thị trường, con số này rất dễ có được, hãy xem lịch sử giá giao dịch của nt2.
Ở đây tôi lấy giá đóng cửa của ngày giao dịch cuối cùng trong năm 2021 (tức là ngày 31/12/2021). Giá cổ phiếu nt2 lúc đó (chưa điều chỉnh cổ tức) là 26.300 đồng/cổ phiếu
Chia thị giá cho EPS, ta được chỉ số P/E 2021 nt2 bằng 14,8 (= 26.300 / 1.778).
Xem nhanh tỷ lệ giá trên thu nhập
Hiện nay có rất nhiều trang web tính tỷ lệ giá trên thu nhập, chẳng hạn như mplete, cafef, vietstock,…
Ví dụ về govalue xem nhanh tỷ lệ P/E của nt2 trên đơn giản hóa…
Có thể thấy, tính đến ngày 31 tháng 10 năm 2022, tỷ lệ giá trên thu nhập của nt2 là 8,96 lần
Tỷ lệ P/E tốt như thế nào?
Xem video chi tiết về cách sử dụng Chỉ số P/E của govalue:
Thông thường, tỷ lệ P/E cao cho thấy kỳ vọng của nhà đầu tư về tăng trưởng thu nhập cao hơn trong tương lai.
Các nhà đầu tư chuyên nghiệp thường sẵn sàng trả “phí bảo hiểm” cho các công ty hàng đầu. Kết quả là, các doanh nghiệp này giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập rất cao.
Tỷ lệ giá trên thu nhập cao
Có thể cho rằng tỷ phú giàu nhất hành tinh, Jeff Bezos, sở hữu cổ phiếu Amazon. Công ty chưa trả một đồng cổ tức nào cho cổ đông kể từ khi niêm yết, hiện có tỷ lệ giá trên thu nhập là 95,43, so với khoảng 19 trên Nasdaq nơi công ty được niêm yết.
Tuy nhiên, điều này không phải lúc nào cũng đúng…
P/e cao đôi khi là biểu hiện của hiệu quả hoạt động kém (các chỉ số tài chính sẽ thể hiện điều này rõ hơn), khiến eps thấp (thậm chí = 0) nên mới có chỉ số p/e.
Tỷ lệ P/E thấp
Có nhiều lý do tại sao một doanh nghiệp có thể có tỷ lệ P/E thấp tại một thời điểm.
Có thể hoạt động kinh doanh hiệu quả hơn trước. Do đó, thu nhập trên mỗi cổ phiếu (eps) tăng lên, dẫn đến tỷ lệ P/E thấp hơn. Trong trường hợp này, có thể nói rằng cổ phiếu bị định giá thấp và đây là cơ hội mua của chúng ta.
Tuy nhiên, tỷ lệ P/E thấp hơn có thể do doanh nghiệp thu được những khoản lợi nhuận bất thường (từ thanh lý tài sản, bán công ty con…). Nhưng lợi nhuận đó sẽ không kéo dài. Chúng không thuộc lĩnh vực kinh doanh cốt lõi và sẽ không lặp lại trong tương lai.
Hoặc do các cổ đông hiện hữu không còn nhìn thấy khả năng phát triển của doanh nghiệp nên quyết định bán kiếm lời. khiến giá cổ phiếu giảm. dẫn đến tỷ lệ giá trên thu nhập thấp.
Trong trường hợp này, P/E thấp có thể duy trì ở mức thấp trong một thời gian, nhưng có lẽ cổ phiếu không rẻ vì triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp không còn. sáng.
Tỷ lệ P/E tốt là…
Phân tích như trên
P/e tốt hay không khó nói…
Chỉ số P/E hiện tại cao hay thấp không có nhiều ý nghĩa. Cần phải so sánh với tỷ lệ P/E của ngành và thu nhập dự kiến và tăng trưởng lợi nhuận của công ty.
Biểu đồ chỉ số P/E
Đây là một ví dụ về p/e…
tỷ lệ giá trên thu nhập của fpt
Tỷ số giá trên thu nhập của ctcp fpt (mã: fpt) được duy trì ở mức khá cao trong những năm gần đây. Thậm chí cao hơn mức trung bình của thị trường.
Thực tế cũng đã chứng minh, mua cổ phiếu fpt có hệ số giá trên thu nhập cao là lựa chọn đúng đắn. Kể từ khi niêm yết, giá cổ phiếu fpt liên tục tăng.
Do đó, ý nghĩa của tỷ lệ giá trên thu nhập cao của fpt là: triển vọng tương lai của fpt là rất tốt. Vì vậy, các nhà đầu tư sẵn sàng trả 14 đồng hội cho 1 đồng lợi nhuận của fpt.
sjs’ p/e
Hiện tỷ số giá trên thu nhập của Công ty Đầu tư Phát triển Đô thị và Nông thôn Songda (mã: sjs) là 220,59.
Không cao sao? Thậm chí gấp 15,8 lần fpt p/e.
Đừng vui quá…
p/e = 220,59, có nghĩa là bạn sẽ phải đợi hơn 2 thế kỷ để lấy lại tiền của mình? ! ? , hoặc…
…bạn tự tin rằng sjs sẽ trở thành “amazon” thứ hai trong tương lai.
Ban đầu chỉ số p/e của sjs cao như vậy là do eps của công ty quá thấp, chỉ khoảng 320 đồng/cổ phiếu, trong khi giá cổ phiếu là 62200 đồng
Trong trường hợp này chắc chắn bạn sẽ nhận ra sjs: vượt xa giá trị thực của nó.
Nếu bạn giữ sjs trong một thời gian dài…
Tôi tin rằng bạn sẽ sớm trở thành David Copperfield thứ hai, một ảo thuật gia với khả năng “biến tiền vàng thành cuộn giấy”.
Cần cân nhắc điều gì khi đầu tư vào cổ phiếu có tỷ lệ giá trên thu nhập vượt quá “chu kỳ bán rã”
tỷ lệ giá trên thu nhập của mbb
Tỷ lệ giá trên thu nhập hiện tại của ngân hàng tmcp quân đội (mã: mbb) là 4,47 lần
Ngay cả tỷ lệ P/E này cũng thấp hơn so với trước đây.
*Lưu ý: Trên nền tảng nghiên cứu cổ phiếu tối giản do govalue phát triển, bạn có thể xem thêm tỷ lệ P/E của từng cổ phiếu so với ngành.
Chỉ dành cho người đọc govalue. Trải nghiệm nền tảng nghiên cứu chứng khoán mới nhất do govaluephát triển. Đăng ký dùng thử miễn phí tại đây!
Ưu điểm và nhược điểm của phương pháp p/e
Chỉ số P/E có nhiều ưu điểm như:
Đơn giản
Chỉ trong vài bước đơn giản, bạn có thể dễ dàng tính toán chỉ số tỷ lệ giá trên thu nhập cho doanh nghiệp của mình.
Do đó, chỉ số này được nhiều nhà đầu tư mới sử dụng.
Đang hoạt động
Tỷ lệ P/E phản ánh cả hiệu quả hoạt động của công ty (eps) và tâm lý thị trường (giá), do đó, đây là một chỉ báo tốt để định giá đơn giản một doanh nghiệp.
Theo đó, khi eps tăng (p/e không đổi) hoặc kỳ vọng của nhà đầu tư về cổ phiếu tăng (p/e tăng) thì giá tương lai của cổ phiếu có thể tăng.
Các biện pháp tâm lý hiệu quả
Không chỉ là chỉ số định giá của một công ty, vì vnindex được lấy theo tỷ trọng của từng cổ phiếu riêng lẻ trên thị trường, và hoàn toàn có thể tính ra chỉ số p/e của toàn thị trường.
Tương ứng, năm 2018 khi đám đông hưng phấn quá mức (trong khi eps của công ty chưa tăng), chỉ số P/E của toàn thị trường đã bị điều chỉnh về mức 17,5 lần sau khi đột phá 22 lần.
Bạn có thể vẽ biểu đồ tỷ lệ P/E của một doanh nghiệp (thị trường) trong khoảng 10 năm lịch sử để biết được mức độ đắt hay rẻ của doanh nghiệp (thị trường) so với chính nó.
Nhược điểm của p/e:
âm thanh p/e
Khi một doanh nghiệp kinh doanh kém hiệu quả, thua lỗ (dẫn đến eps âm) thì không thể sử dụng chỉ số P/E cho doanh nghiệp đó.
Chất lượng của EPS
Vì eps được tính dựa trên lợi nhuận của doanh nghiệp nên sẽ thiếu sót nếu bạn không đánh giá lợi nhuận của doanh nghiệp có bền vững hay không?
Có nhiều tình huống doanh nghiệp sử dụng các nghiệp vụ kế toán để điều chỉnh lợi nhuận vì lợi ích của mình tăng (giảm) đột ngột.
P/E đảo ngược
Thay vì chỉ sử dụng p/e, một số nhà đầu tư thích sử dụng nghịch đảo của p/e…
Tỷ lệ P/E cho bạn biết một doanh nghiệp sẽ mất bao nhiêu năm để kiếm đủ tiền để trả giá thị trường hiện tại của cổ phiếu.
Ví dụ, tỷ lệ P/E hiện tại của cổ phiếu mbb là 4,47 lần, tức là doanh nghiệp sẽ cần 4,5 năm hoạt động để trả hết thị giá hiện tại là 17.700 đồng/cổ phiếu.
Ngược lại, eps/giá hay còn gọi là lợi suất cho bạn biết doanh nghiệp kiếm được bao nhiêu lợi nhuận trong năm.
Ví dụ: e/p = 1/4,47 = 22,4% đối với cổ phiếu mbb.
Điều này có nghĩa là nếu bạn mua mbb với giá 17.700 đồng/cổ phiếu, doanh nghiệp sẽ mang lại lợi nhuận 22,4%/năm.
Là một cổ đông, bạn thường mong đợi doanh nghiệp mà bạn đầu tư vào sẽ thu được lợi nhuận lớn hơn hoặc bằng với chi phí vốn cổ phần của nó.
Tóm lại?
Từ 3 ví dụ trên, bạn có thể thấy rằng:
tiền thưởng – định giá theo giá tuyệt đối
Tỷ số P/E cũng là một trong những công cụ dùng để định giá cổ phiếu.
Phương pháp p/e mà mọi người đang sử dụng…
Thông thường, các nhà đầu tư và hầu hết các nhà đầu tư áp dụng chỉ số P/E để xác định giá trị doanh nghiệp theo cách sau:
Nhưng…
Nhược điểm của cách tính trên là dễ rơi vào tình trạng “sóng giả”.
Vì nếu thị trường bị đẩy lên cao quá thì dùng chỉ số P/E của các công ty cùng ngành sẽ không chính xác.
Hơn nữa, so sánh tương đối với các doanh nghiệp khác dễ dẫn đến suy nghĩ “sai”, bởi mỗi doanh nghiệp có một cấu trúc vốn khác nhau, mức độ rủi ro khác nhau và lợi thế cạnh tranh khác nhau.
Vì vậy, trong phần này, tôi sẽ giới thiệu cho bạn một phương pháp định giá khác cũng dựa trên chỉ số P/E.
Phương pháp định giá này rất đơn giản, dễ áp dụng mà lại rất hiệu quả. Đây cũng là một trong những phương pháp govalue sử dụng trong định giá doanh nghiệp.
Đó là…
Phương pháp pe tuyệt đối
Việc định giá P/E tuyệt đối được thực hiện theo một cách hoàn toàn khác và dựa trên giá trị nội tại của doanh nghiệp.
Mô hình sẽ xác định giá trị của cổ phiếu dựa trên 5 yếu tố chính:
Vì vậy, để áp dụng thành công phương pháp này, bạn phải có hiểu biết thực sự về cấu trúc và hoạt động của doanh nghiệp, cũng như xác định các yếu tố rủi ro bên trong doanh nghiệp.
govalue có hẳn một bài viết về cách áp dụng hệ số P/E tuyệt đối trong định giá cổ phiếu.
Bạn có thể đọc tại đây: phương pháp pe tuyệt đối của katsenelson.
*****
Ngoài tỷ lệ P/E, còn có nhiều chỉ số tài chính khác có thể được sử dụng để định giá cổ phiếu.
Bạn có thể tham khảo:
